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华泰证券:秋粮减产是否会加剧通胀压力?

发布时间:2020-02-27 05:00来源:凤凰彩票网采集侠字号:

  今年草地贪夜蛾传入我国,威胁秋粮生产,我们借此探讨粮价分析框架。现货供求等商品属性是决定国际粮价的关键,而我国主粮基本自给自足,且政府对粮食实施最低收购价和进出口配额,与国际粮价相关性弱,稳定性更强。回顾历史粮价上涨,03-04年主因种粮面积下降,粮价形成机制改革提供涨价基础。06-13年工业用粮需求快速增长,同时种粮成本走高带动粮食最低收购价不断提升。结合历史受灾减产情况,预计今年秋粮减产约3%,总减产1.86%,库存消费比降至65.7%,供求关系尚难主导粮价走势。预计今年CPI粮食同比0.8%,仅贡献CPI同比约0.01个百分点。 内容来自dedecms

  草地贪夜蛾威胁秋粮生产

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  据农业部,今年草地贪夜蛾传入我国,主要危害水稻、玉米等主粮作物生长。截至7月份已经扩散至全国21个省区,受害面积近850万亩(56.67万公顷)。根据其他国家情况,受害后粮食发生减产,严重甚至会造成绝收。据农业部,秋粮是我国全年粮食生产的大头,占比达75%左右,意味着草地贪夜蛾可能会对我国今年粮食产量造成威胁。

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  国际粮价分析框架

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  粮食作为典型大宗商品,现货供求等商品属性是决定粮价的关键,金融属性产生短期扰动。供给由种植面积和单位产量决定。种粮面积受农民种粮预期收益和机会成本的影响。单产短期受气候、病虫害影响,长期随技术进步缓慢提升。需求主要分口粮、饲料用和工业用。口粮取决于人均消耗和人口增长;饲料用粮与肉食消费相关;工业用粮包括生物燃料、酿酒、制药等。库存是供求平衡的结果,也与当年粮食产量构成总供给,往往是粮价的重要稳定器。

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  国内粮价分析框架

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  我国主粮基本自给自足,且政府对粮食实施最低收购价和进出口配额制度,因而与国际粮价相关性弱,稳定性更强。国内政策对供求、库存、甚至价格存在较强的指导,种粮成本成为粮价走势主导因素。供给方面,我国提倡保护耕地面积和农民利益不受损。成本抬高会更直接向粮价传导。需求方面,我国对工业用粮实行计划与定额管理,进出口配额管理。目前仍主要是最低收购价制度,是国内粮价稳定的主因。

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  我国粮食历史涨价原因分析

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  2000年以来我国粮食主要经历两轮大幅上涨。2003-2004年粮食需求刚性增长,种粮面积却因退耕还林等政策以及极端自然灾害等原因有所下降。推进粮价形成机制改革提供了粮价上涨的基础,农民惜售屯粮更加剧了供求矛盾。2006-2013年工业用粮需求快速增长,同时种粮成本走高带动粮食最低收购价不断提升。在此期间,世界粮食库存也处于历史低位,并于2008年爆发粮食危机,全球粮价大涨也对国内粮价有所带动。 织梦内容管理系统

  本次虫害的影响测算

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  在国内粮价尚未完全市场化的背景下,预测粮价可依次考虑三方面:一是供求是否发生较大变化、能否被政策平滑;二是粮食政策是否变化;三是种植成本如何变化。结合我国历史粮食减产情况,预计今年秋粮减产约3%,总减产1.86%,则库存消费比降至65.68%,尚难主导粮价走势。预计今年粮食供求格局下,粮价还在于政策和成本。近两年国家加快推进农业供给侧改革而不断降低粮食的最低收购价,对粮价有向下压力。短期内种粮成本也不具备大幅走高的基础。参照历史表现,预计今年CPI粮食价格同比约0.8%,对CPI同比贡献仅约0.01个百分点。风险提示:虫灾引发秋粮减产超预期、猪价上涨带动粮食涨价。 dedecms.com

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(财经窝小编:财经窝)

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